Доходность операции

Связана ли доходность финансовой операции с риском при проведении этой операции  
Для сравнения доходности финансовых операций с различными сроками используют показатели, учитывающие временной период, в течение которого получен доход. Одним из показателей является эквивалентное значение простой годовой процентной ставки. При этом считается, что если в результате инвестирования некоторой суммы получен доход, то такой же доход можно получить в результате размещения той же суммы по соответствующей эквивалентной простой годовой процентной ставке.  

Чем объяснить, что доходность финансовой операции часто определяется в расчете на год  
Каким обрядом можно сравнить доходности финансовых операций с различными сроками  
Вексель на сумму 50 тыс. руб., выданный 1 июня и сроком погашения 1 сентября того же года, был учтен в банке 2 августа по учетной ставке 32% годовых. На номинальную стоимость векселя предусматривалось начисление простых процентов по процентной ставке 30% годовых. Определите в виде простой годовой процентной ставки доходность этой финансовой операции для предъявителя векселя и для банка, если и при учете, и при наращении берутся в расчет точные проценты с точным числом дней и год невисокосный. Зависит ли величина доходности от суммы, написанной на векселе Зависит ли величина доходности финансовой операции для банка от процентной ставки, по которой начисляются простые проценты  
Так как доходность финансовой операции равна 9,2%, то лучше поместить немецкие марки на валютный депозит, который обеспечивает доходность в 1 2,77%.  
Такой же вывод можно сделать, определяя доходность финансовой операции «конвертация — наращение — конвертация» в виде годовой простой процентной ставки по формуле (23)  
Таким образом, удержание комиссионных увеличивает доходность финансовой операции для кредитора (банка).  
Можно ли сказать, что любая ставка характеризует доходность финансовой операции  
Теперь доходность финансовой операции в виде эффективной процентной ставки находим по формуле (64)  
С использованием формулы Фишера определите реальную доходность финансовой операции, если ставка процента по депозитным вкладам на 12 месяцев составляет 15%, а годовая ставка инфляции — 10%.  
Определите номинальную процентную ставку, если реальная доходность финансовых операций составляет 26%, а ожидаемая ставка инфляции — 12%  
Операция наращения призвана ответить на вопрос какую сумму F удастся получить через k базисных периодов при инвестировании суммы Р под процентную ставку г операция дисконтирования отвечает на вопрос чему эквивалентна сумма F, ожидаемая к получению через k базисных периодов, если приемлемая доходность финансовой операции равна г. Ответы на поставленные вопросы находятся с помощью следующих формул  
Эти показатели необходимы для оценки реальной доходности финансовых операций или для сравнения различных процентных ставок, что в конечном итоге позволяет вычислить доходность и аргументировать выбор варианта для инвестирования капитала.  
Расчет показателей доходности финансовых операций.  

Наращение по простой ставке процентов. Номинальные ставки доходности финансовых операций  
Основу любого инвестиционного решения составляют прогноз доходности финансовых операций и оценка его точности. Принято выделять два подхода технический анализ и фундаментальный анализ. В рамках технического анализа все рекомендации даются только на основе данных об истории торгов (ценах и объемах сделок). В рамках фундаментального анализа используются в основном сведения о финансовом состоянии эмитента в момент принятия решения и в прошлом. В настоящее время развивается комплексный системный подход, где используются как истории торгов, так и данные о состоянии эмитента. В условиях современной России особо важную роль играет инсайдерская информация, т.е. получаемая непосредственно из фирмы-эмитента, а также информация о поведении крупных агентов-инвесторов, прежде всего нерезидентов, способных своими действиями существенно повлиять на поведение цен.  
Эффективную ставку сложных процентов полезно знать, чтобы оценить реальную доходность финансовой операции, или сравнить процентные ставки в случае, когда используются различные интервалы начисления. Очевидно, что значение эффективной процентной ставки больше значения номинальной, а совпадают они при т = 1.  
Используя полученные формулы, можно находить процентную ставку, компенсирующую потери от инфляции, когда заданы процентная ставка, обеспечивающая желаемую доходность финансовой операции, и уровень инфляции в течение рассматриваемого периода. Эти формулы можно преобразовать и получить зависимость / от /а или любую другую. Например, из формулы (6.6) можно получить формулу, позволяющую определить реальную доходность финансовой операции, когда задан уровень инфляции и простая ставка процентов, учитывающая инфляцию  
Определить реальную доходность финансовой операции, если при уровне инфляции 0,9% в месяц выдается кредит на два года по номинальной ставке сложных процентов 15% годовых. Проценты начисляются ежеквартально.  
Какая зависимость существует между риском и доходностью финансовых операций  
Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции, с одной стороны, призван обеспечить расчет суммы и уровня инфляционной премии», а с другой — расчет общего уровня номинального дохода, обеспечивающего возмещение инфляционных потерь и получение необходимого уровня реальной прибыли.  
При определении необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции используется следующая формула  
Финансовый риск оказывает серьезное влияние на многие аспекты хозяйственной деятельности предприятия, однако наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях 1) уровень риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия — эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему доходность — риск» 2) финансовый риск является основной формой генерирования прямой угрозы банкротства предприятия, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми.  
Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для хозяйственной деятельности предприятия.  
II. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность этих двух показателей в процессе управления финансовой деятельностью предприятия.  
Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций  
Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности финансовых операций. Этот принцип является основополагающим в теории риск-менеджмента. Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления финансовой деятельности только те виды финансовых рисков, уровень которых не превышает соответствующего уровня доходности по шкале доходность—риск». Любой вид риска, по которому уровень риска выше уровня ожидаемой доходности (с включенной в нее премией за риск) должен быть предприятием отвергнут (или соответственно должны быть пересмотрены размеры премии заданный риск).  
В результате коммерческие банки получали хорошие прибыли на денежном и валютном рынках. Спекуляция на валюте стала самой доходной финансовой операцией. Неустойчивость финансового сектора России в 1993 г. наглядно иллюстрирует рис. 3.  
При написании данного пособия использовались оригинальные, по мнению автора, задачи, всгречающиеся в отечественной и зарубежной литературе. Многие примеры и задачи составлены самим автором пособия. Безусловно, некоторые примеры и задачи носят иллюстративный характер, в частности это относится к ситуациям, связанным с налогообложением. Это достаточно сложная и обширная тема, изучению которой должна быть посвящена отдельная работа. В данном пособии при приведении соответствующих примеров и задач ставилась лишь цель показать влияние взимания налогов на доходность финансовых операций и методы возможной оценки этого влияния.  
I аккч образом, общий доход банка составит 1,09Р 0,975/ — 0/. 15/ Теперь, используя формулу (25), можно определить доходность финансовой операции для банка в виде годовой процентной ставки  
Очевидно, что для эквивалентных ставок выполняется неравенство d
К третьей группе факторов относятся ставки доходности финансовых операций и финансовых инструментов. Это национальные ставки рефинансирования, ставки по краткосрочным операциям, разница в реальных ставках доходности стран двух валют, зарубежные prime rate . В Японии, например, рассмотренные факторы объясняют вариацию курса иены к доллару на 29%.  
В г риведенной модели одна из суммовых величин, а именно Р, имеет несколько интерпретаций, в частности, это исходная инвестиция при покупке актива или приведенная стоимость возвратного потока k . Что касается показателя г, то он также имеет несколько интерпретаций, в частности, это коэффициент дисконтирования, с помощью которого уравниваются в значимости элементы потока, относящиеся к разным моментам времени, а также показатель эффективности (доходности) финансовой операции.  
ПРОЦЕНТ (interest) — абсолютная и относительная величина дохода от денег, предоставленных в долг. В практике существуют различные способы начисления и присвоения П., зависящие от видов займов, категорий заемщика, обеспеченности займа и степени риска, сроков ссуды и т.д. Обычно П. подлежат уплате в конце обусловленных периодов, соответствующая их величина называется декурсивной ставкой П. Ставка П. применяется как измеритель степени доходности финансовой операции. Интервал между моментами времени, к которым приурочивается начисление П., называется периодом начисления. Процесс увеличения суммы денег в связи с начислением П. называют наращением, или ростом, первоначальной суммы. Если П. за пользование ссудой определяются исходя из первоначальной суммы долга, они называются простыми. Каждый раз при начислении простых П. в качестве базы берется одна и та же первоначальная сумма ссуды. Если П. не выплачиваются сразу же после их начисления, они базируются, как правило, на сложных П. В соответствии с этим процесс наращения первоначальной суммы происходит с ускорением, связанным с тем, что начисленные П. присоединяются к сумме, которая служила базой для их определения. Присоединение начисленных П. называют капитализацией П.  
Изложенный выше методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска построен на Ценовой Модели Капитальных Активов», разработанной Г. Марковицем и У. Шарпом (за разработку этой Модели они были удостоены в 1990 году Нобелевской премии). Графическую интерпретацию этой Модели составляет график Линии надежности рынка» (рис. 3.2.).  

В векселя имеет смысл инвестировать не менее 1 млн. рублей

Когда нам нужно сохранить деньги, мы выбираем вложения пусть под небольшой, но гарантированный процент. Чаще всего это банковские вклады или облигации. Но кроме них можно воспользоваться векселями. Доходность их обычно ниже, чем у депозитов. Зато их можно заложить и получить кредит, а также заплатить ими за товары и услуги.

Свои векселя частным клиентам и компаниям предлагают некоторые коммерческие банки, среди которых Сбербанк, «Уралсиб», Номос-банк и проч., а также многие компании и предприятия (РКК «Энергия», авиакомпании «Сибирь» и «Трансаэро», «Алроса» и др.).

По сути, вексель очень похож на облигацию, но выпускаются они только в наличной (бумажной) форме. Так же как в случае с облигациями, компания, выписавшая вексель, обязуется уплатить его владельцу определенную сумму в определенный день.

Если вы приобретаете вексель дешевле обозначенного на бланке номинала, то получаете доход после погашения бумаги. Впрочем, существуют и процентные векселя, доход по которым рассчитывается в процентах от вложенной суммы.

Крупные надежные компании и банки предлагают векселя на сумму от 1 млн руб. Однако на рынке можно найти и более доступные частным лицам векселя на сумму 50 000—100 000 руб., но их предлагают мелкие малоизвестные предприятия, доверить деньги которым решится далеко не каждый.

Проценты с гарантией

Аналитик по долговым обязательствам банка «Зенит» Яков Яковлев подчеркивает, что доходности векселей и облигаций, выпущенных одной и той же компанией или банком, очень близки.

Сравнение с вкладами не в пользу бумаги. Доходность банковских векселей невелика, сейчас она находится на уровне 7—10,5% годовых. Естественно, что векселя наиболее надежных банков приносят минимальные доходы. Так, вексель Сбербанка с погашением в марте 2008 г. обеспечит доходность в 7% годовых, а векселя ВТБ с погашением в феврале 2008 г. — 6,6% годовых. Векселя более мелких банков доходнее — до 10% годовых.

В большинстве случаев вексельный доход меньше, чем проценты по вкладам для физических лиц, которые предлагают крупнейшие розничные банки (см. таблицы на стр. А6). В том же Сбербанке можно разместить средства на год и месяц под 9,25—10%, а в «дочке» ВТБ — банке «ВТБ 24» — под 9,75—10,5% годовых в зависимости от суммы.

Кроме того, депозиты не только доходнее, но и надежнее векселей. Ведь банковские депозиты в отличие от векселей защищены системой страхования вкладов и в случае отзыва у банка лицензии вкладчик может в течение двух недель получить возмещение до 400 000 руб. А вот векселедержатели относятся к кредиторам пятой категории.

Поэтому частные инвесторы практически не обращаются к векселям, признаются банкиры.

«В целом векселя не пользуются спросом у физических лиц, — соглашается начальник отдела по работе с векселями ИК «Велес Капитал» Евгений Шиленков. — Поскольку для них это менее понятный финансовый инструмент по сравнению с депозитом». Но эти бумаги удобны для других операций. «Владелец векселя может передать его в залог, оформить сделку РЕПО (продать с обязательством обратного выкупа бумаги через определенный срок по определенной цене, т. е. фактически получить кредит), наконец, в любой момент просто продать», — подчеркивает достоинства векселей Шиленков.

А Сбербанк активно рекламирует собственные векселя как «инструмент для быстрого и удобного проведения расчетов за товары, работы, услуги, первоклассное обеспечение при получении кредита».

Накладные расходы

Оценивая эффективность вексельных инвестиций, не надо забывать и о расходах по хранению бумаги, если, конечно, вы не опасаетесь кражи. Хранение векселя в ячейке минимального размера в «ВТБ 24» обойдется от $156 в год или от 4745 руб. в год в Сбербанке. Впрочем, вексель можно отдать и на ответственное хранение. В банке -эмитенте эта операция, как правило, бесплатна, для других векселей устанавливаются тарифы порядка 0,5—1,5% годовых от номинала векселя.

Кроме того, доходы от вложений в векселя облагаются налогом по ставке 13%. Если компания, погашающая вексель, является налоговым агентом, этот налог будет «снят» с дохода автоматически. В противном случае вам придется рассчитываться с государством самостоятельно. Но в любом случае необходимо подать налоговую декларацию в местную инспекцию. Все эти операции могут уменьшить доходность векселя на несколько процентных пунктов.

Сделка на бумаге

Как утверждают участники рынка, именно на банковские векселя приходится порядка 85—90% всех выпускаемых векселей. Купить банковский вексель можно непосредственно у эмитента. Централизованной площадки по торговле векселями не существует. По словам главного аналитика долговых рынков ГК «Регион» Александра Ермака, действуют лишь котировальные системы, в которые можно заглянуть через Интернет, а о сделках договариваются по телефону.

Нанимаемые эмитентами маркет-мейкеры или брокеры предоставляют заинтересованным инвесторам, в частности через системы, котировки векселей и аналитическую информацию для выбора бумаги. Далее заключается договор купли-продажи векселя, где прописывается его стоимость, параметры. Деньги по векселю можно получить, когда наступает срок его погашения.

Погашать векселя можно непосредственно у эмитента либо через маркет-мейкера. Последний вариант удобнее, если векселедатель находится в другом городе, но требует дополнительных расходов. Посредники берут за услугу порядка 0,05% от номинала векселя.

«Вексель необходимо предъявить к платежу точно в указанный срок, либо в день, когда он должен быть оплачен, либо в один из двух следующих рабочих дней», — предупреждает юрист компания «Магистр & Партнеры» Павел Садовский. Иначе в оплате могут отказать.

Памятка инвестору

Тем, кто решит приобрести вексель, юристы советуют обратить особое внимание на его оформление. «На его бланке обязательно должны содержаться следующие атрибуты: наименование «вексель», простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму, наименование плательщика, срок платежа и место, в котором должен быть совершен платеж, наименование того, кому платеж должен быть совершен, дата и место составления векселя, подпись векселедателя», — объясняет Садовский.

«В векселе должна стоять подпись лица, которое имеет право подписывать эту бумагу от имени векселедателя», — подчеркивает начальник юридического управления ИК «Велес Капитал» Светлана Юмашкина. В противном случае вексель может быть признан недействительным и не будет оплачен.

Векселя, выписанные на несуществующее лицо, традиционно во всем мире называют бронзовыми.

В России сложилась практика выдачи векселей на специальных защищенных бланках, что предоставляет некоторые гарантии от подделок, однако законодательно составление векселя на каком-либо специальном бланке не требуется, рассказывают юристы. Впрочем, векселедатели обычно ведут реестры выданных векселей, по которым можно в случае необходимости проверить, действительно ли такой вексель выписывался.

Анатолий ВОРОНИН

Фондовый рынок Российской Федерации имеет огромное количество сверхприбыльных финансовых инструментов. Выгодно вложить средства может даже начинающий инвестор, имеющий в кармане одну тысячу российских рублей.

Однако следует знать, что инвестирование денежных средств в разные торговые инструменты может осуществляться лишь с использованием определенных финансовых операций.

Что такое финансовая операция?

Финансовая операция представляет собой сделку между физическими или юридическими лицами, связанную с переходом прав собственности на какой-либо вид имущества, включая денежные средства.

Основные виды сделок представлены:

  • международными и внутригосударственными денежными переводами;
  • получением и выдачей финансовых кредитов;
  • выплатой дивидендов по долговым бумагам и акциям;
  • переводом пенсий, алиментов или наследства;
  • приобретением ценных бумаг и недвижимости;
  • вложением средств в уставной капитал организаций.

К лицам, осуществляющим финансовые операции можно отнести:

  • банки и некоммерческие организации;
  • профессиональных участников рынка;
  • предпринимателей, занимающихся биржевой деятельностью;
  • продавцов драгоценных металлов и камней;
  • ломбарды и пункты скупки материальных ценностей;
  • страховые компании и биржевых брокеров;
  • организаторов лотерей и интернет-казино;
  • нотариусов.

Основные виды финансовых операций

Все финансовые операции подразделяются на:

  • форфейтинг;
  • синдицирование;
  • франчайзинг;
  • хеджирование;
  • лизинг;
  • факторинг;
  • эккаутинг.

Форфейтинг

Термин форфейтинг применяется в кредитных организациях и означает покупку долга, выраженного в оборотном документе, у кредитора на безвозвратной основе. Простыми словами форфейтинг подразумевает покупку коммерческого обязательства заёмщика перед кредитором или экспортером.

Главными преимуществами форфейтинга являются:

  • взятие покупателем долга всех обязательств на себя;
  • возможность продажи долговых бумаг на вторичном рынке;
  • право на дробление долга и возможность оформления части обязательств в виде векселя;
  • гибкий график платежей и предоставление льготного периода для форфейтера.

Недостатки форфейтинга состоят в:

  • трудностях, возникающих при выборе гаранта сделки;
  • высокой марже форфейтера;
  • сложностях составления документов, сопровождающих сделку купли/продажи.

Форфейтинговые ценные бумаги представляют собой векселя двух видов:

  • переводные;
  • простые.

Как правило, такие ценные бумаги вполне ликвидны на вторичном рынке и могут быть проданы в любой удобный для держателя момент. Кроме векселей, форфейтер может получить аккредитив от банковской организации.

Синдицирование

Объединение денежных средств различных инвесторов в синдикаты для решения общей задачи получило термин синдицирование.

С развитием данного вида финансовых операций большинство банковских учреждений объединились между собой как кредиторы. Такой подход позволил равномерно распределить покупаемые банками форфейтинговые бумаги.

Преимущества синдицирования для банковских организаций очевидны:

  1. Возможность удовлетворения кредитных аппетитов крупных организаций.
  2. Расширение клиентской базы банков, участвующих в синдицированном объединении.
  3. Синдицированные кредиты, выданные одной из организаций объединения, могут иметь сроки, значительно превышающие таковые у привычных межбанковских заимствований.
  4. Возможность равномерно распределить риски между всеми кредиторами.
  5. Улучшение общего престижа банков объединения как на отечественном рынке, так и за рубежом.

Недостатки синдецированного кредитования:

  1. Высокие требования к заёмщику. Для получения синдицированного займа физическое или юридическое лицо должно соответствовать огромному перечню требований, среди которых: достаточные объем средств для гарантированного возврата и хорошая кредитная история.
  2. Появление ограничений в работе банковского учреждения при оформлении кредита.

Франчайзинг

Простыми словами, франчайзинг – это аренда чужой распиаренной торговой марки. Пользование франшизой регламентируется соответствующим договором между франчайзером и франчайзи.

При составлении договора стороны согласовывают условия использования торговой марки и устанавливают величину отчислений за использование бренда.

Преимущества и недостатки использования франчайзинга показаны в таблице:

Франчайзер Франчайзи
Преимущества 1. Быстрое расширение бизнеса в новых регионах при минимальных трудовых и денежных затратах.

2. Минимальное количество рисков. Ведение бизнеса и разработка маркетинговой стратегии производятся франчайзи.

3. Популяризация бренда.

4. Получение пассивного дохода от аренды бренда.

1. Быстрая раскрутка бизнеса.

2. Минимальные затраты на рекламирование бренда.

3. Франчайзер берет на себя обучение персонала, проведение тренингов. Кроме этого, франчайзи может использовать оборудование франчайзера.

Недостатки 1. Отсутствие конфиденциальности. Продажа бренда вынуждает франчайзера рассказать коммерческие тайны.

2. Унификация учетных программ.

3. Необходимость постоянного контроля за выполнением договора.

1. Потеря возможности использовать собственный бренд.

2. Большие затраты на приобретение франшизы.

3. Полная зависимость от стабильности франчайзера.

Хеджирование

Хеджирование представляет собой финансовую операцию, позволяющую при помощи одного инструмента уменьшить влияние рыночных факторов на другой актив. В качестве хеджируемого инструмента, как правило, используется товар или финансовый фонд.

Преимущества применения хеджирования рисков:

  • существенное снижение шансов потери капитала;
  • уменьшение операционных рисков;
  • ликвидация фактора неопределенности;
  • значительное улучшение стабильности и финансовой устойчивости компании;
  • уменьшение стоимость привлечения различных видов финансирования.

Недостатки применения хеджирования:

  • отказ от возможной дополнительной прибыли;
  • лишние издержки на обслуживание хеджирующих сделок;
  • вероятность параллельного изменения цен на срочном и спотовом рынках;
  • суточный биржевой лимит на размер операций;
  • усложнение структуры сделок.

Лизинг

Лизинг – это передача прав на использование любого вида имущества на любой срок с периодической выплатой компенсации. Операция позволяет получить в собственность недвижимость, не оплачивая полную стоимость, а лишь иногда отчисляя оговоренную сумму в пользу владельца.

Очевидными преимуществами лизинга можно назвать:

  • простоту получения недвижимости при помощи данной финансовой операции;
  • выплаты дивидендов могут производиться по удобной обеим сторонам схеме;
  • инструмент допускает различные виды обеспечения;
  • платежи лизингового типа относятся к производственным издержкам;
  • активы не числятся на балансе лизингополучателя и не подлежат налогообложению;
  • снижение рисков, возникающих при владении недвижимостью.

Не обошлось и без недостатков, среди которых следующее:

  • стоимость лизинга выше, чем закупочная цена на покрываемое им оборудование;
  • необходимость внесения авансового платежа в размере 30% от суммы сделки;
  • увеличение финансовых рисков организации-лизингополучателя;
  • нужда в дополнительных гарантиях или залоге;
  • сложность в юридическом оформлении договора.

Выгоды для получателя:

  • возможность решения проблем с оборудованием;
  • уменьшение налогооблагаемой базы из-за отнесения лизинговых платежей к издержкам производства;
  • привлечение средств для осуществления оперативной модернизации производственных мощностей;
  • низкая вероятность отказа лизинговой компании предоставления услуги;
  • возможность получения льгот на оплату таможенных счетов при использовании международного лизинга.

Факторинг

Понятие факторинг подразумевает переуступку неоплаченных долговых требований, полученных в процессе реализации товаров или услуг. Простыми словами, факторинг является услугой, оказываемой банком или факторинговой компанией поставщику. Сущность услуги состоит в выплате финансирования поставщику в обмен на уступку денежных требований, возникших из-за просроченных поставок с отсроченным платежом.

Преимущества факторинга для производителя состоят в:

  • возможности обеспечить непрерывный оборот денежных средств;
  • упрощенной работе с дебиторской задолженностью;
  • возможности найти дополнительных клиентов и одновременно повысить стоимость продукции.

Минусами факторинга в условиях российского рынка являются:

  • достаточно запутанные тарифы, делающие данный финансовый инструмент экономически невыгодным для производителя;
  • получение не более 85% средств от стоимости поставки от факторингового агента;
  • неэффективность операций при работе с постоянными клиентами.

Эккаутинг

Эккаутингом называется деятельность, связанная с получением, анализом, классификацией и оформлением финансовых сведений различного рода.

Заказчик эккаутинга получает бизнес-справку, по данным из которой можно судить о следующих параметрах предприятия:

  • платежеспособности;
  • кредитоспособности;
  • финансовом состоянии;
  • возможных рисках инвестирования.

Как правило, эккаутинг производится совместно с международным центром НТИ.

Кредитные операции

Данным термином обозначаются отношения между кредитором и дебитором по предоставлению последнему определенной суммы средств по определенной ставке.

Кредитные операции подразделяются на две группы:

  • активные, когда банк выступает в качестве кредитора;
  • пассивные, когда банк берет в долг.

Основными кредитными операциями являются:

  1. Кредит. Широкое понятие, совмещающее большинство форм кредитных отношений.
  2. Ссуда. Форма кредита, в ходе оформления которого производится открытие ссудного счета.

Валютные операции

Валютные операции представляют собой куплю/продажу иностранных денежных единиц, использование зарубежных финансов в качестве средства платежа, пересылку или вывоз валютных ценностей за границу.

На российском рынке имеется пять видов валютных операции:

  1. Приобретение или продажа валютных ценностей резидентами.
  2. Покупка и продажа иностранных валют нерезидентами у резидентов.
  3. Приобретение или отчуждение ценностей нерезидента в пользу другого нерезидента.
  4. Ввоз и вывоз валютных ценностей.
  5. Перевод иностранной валюты на счета отечественных и зарубежных банков.

Пример валютной операции: зарубежная компания покупает у РФ определенные товар и переводит средства на один из государственных счетов.

Банковские операции

Банковскими операциями называется определенный перечень видов деятельности, выполняемый отдельным финансовым учреждением для получения дохода.

Все виды банковских сделок можно условно разделить на четыре вида:

  • пассивные операции;
  • активные операции;
  • банковские услуги;
  • внутренние операции.

Пассивные банковские операции представлены:

  • формированием собственного капитала;
  • приемом вкладов от населения;
  • открытием и ведением счетов клиентов;
  • получением и возвратом кредитов;
  • эмиссией акций и облигаций.

Перечень активных банковских операций включает:

  • выдачу кредитов организациям и физическим лицам;
  • фондовые операции с ценными бумагами;
  • кассовые операции;
  • операции по вложению средств в перспективные организации;
  • комиссионно-посреднические операции, например, факторинг или форфэтинг.

В итоге: выгодны ли основные финансовые услуги компании-должнику?

Большинство финансовых операций позволяет существенно облегчить жизнь производителям. Благодаря банковским кредитам и лизинговым соглашениям организации могут своевременно модернизировать производственные мощности. А, например, факторинг, позволяет ускорить реализацию товара и получить часть денег заранее.

Автор статьи Конотопский Леонид Финансы — это просто. Написано статей 44

Доход у российских граждан бывает реальный и виртуальный.

К реальному доходу можно отнести:

  • доходы, полученные в денежной форме (наличные и безналичные денежные средства);
  • доходы, полученные в натуральной форме.

К данной форме дохода относятся: полная или частичная оплата за налогоплательщика товаров, работ, услуг; предоставление безвозмездно или с частичной оплатой товаров, работ, услуг; оплата (полностью или частично) за физическое лицо имущественных прав; оплата труда товарами, работами или услугами.

К виртуальной форме дохода относится материальная выгода.

Подробно о том, что является материальным доходом указано в ст. 212 НК РФ:

  1. материальная выгода, полученная от экономии на процентах за пользование налогоплательщиком заемными (кредитными) средствами, полученными от организаций или индивидуальных предпринимателей;
  2. материальная выгода, полученная от приобретения товаров (работ, услуг) в соответствии с гражданско-правовым договором у физических лиц, организаций и индивидуальных предпринимателей, являющихся взаимозависимыми по отношению к налогоплательщику;
  3. материальная выгода, полученная от приобретения ценных бумаг, финансовых инструментов срочных сделок.

Рассмотрим все три группы доходов, относящихся к материальной выгоде. 📌 Реклама Отключить

Материальная выгода от экономии на процентах

Материальной выгодой в этом случае является:

превышение процентов, рассчитанных исходя из 2/3 ставки рефинансирования (напомним, с 1 января 2016 г. значение ставки рефинансирования Банка России приравнивается к значению ключевой ставки Банка России, определенному на соответствующую дату (Указание Банка России от 11.12.15 г. № 3894-У «О ставке рефинансирования Банка России и ключевой ставке Банка России»), установленной Центральным банком РФ на дату фактического получения налогоплательщиком дохода, и суммой процентов, исчисленной исходя из условий договора рублевого займа (кредита); или превышение суммы процентов за пользование заемными (кредитными) средствами, выраженными в иностранной валюте, исчисленной исходя из 9% годовых, над суммой процентов, исчисленной исходя из условий договора.

📌 Реклама Отключить

Датой получения дохода считается последний день каждого месяца в течение срока, на который были предоставлены заемные (кредитные) средства (п.п. 7 п. 1 ст. 223 НК РФ).

Для материальной выгоды, полученной от экономии на процентах, НДФЛ рассчитывается по ставке 35%.

Пример 1

Организация предоставила своему работнику заем 11 января 2016 г. в сумме 100 тыс. руб. под 5% годовых. Возврат займа 10 апреля 2016 г.

Ставка рефинансирования (ключевая ставка) на дату выдачи займа — 11% годовых. Предположим она не изменится в течение всего срока договора (Информация Банка России от 11.12.15 г. «О ставке рефинансирования Банка России»).

Рассчитать материальную выгоду можно двумя способами.

📌 Реклама Отключить

2 способ. Рассчитываются проценты по ставке ЦБ РФ и по договору, а затем определяется разница между ними (табл. 2).

Как следует из представленных таблиц, результат получился одинаковый.

В ситуации, если предоставлен беспроцентный заем, то материальная выгода рассчитывается:

по рублевым займам (кредитам) исходя из 2/3 ставки рефинансирования, установленной ЦБ РФ на дату получения дохода; по валютным займам (кредитам) — 9% годовых.

Пример 2

Банк выдал своему работнику беспроцентный кредит в сумме 10 тыс. долл. 31.12.15 г. Возврат кредита 31.01.16 г.

Материальная выгода равна 76,23 долл. (10 000×9%/366×31).

Но из всякого правила есть исключение. Не рассчитывается материальная выгода, полученная от экономии на процентах за пользование заемными (кредитными) средствами, предоставленными:

📌 Реклама Отключить

на новое строительство либо приобретение на территории РФ жилого дома, квартиры, комнаты или доли (долей) в них, земельных участков, предоставленных для индивидуального жилищного строительства, и земельных участков, на которых расположены приобретаемые жилые дома, или доли (долей) в них; банками, находящимися на территории РФ, в целях рефинансирования (перекредитования) займов (кредитов), полученных на новое строительство либо приобретение на территории РФ жилого дома, квартиры, комнаты или доли (долей) в них, земельных участков, предоставленных для индивидуального жилищного строительства, и земельных участков, на которых расположены приобретаемые жилые дома, или доли (долей) в них.

Есть одно ограничение на использование данной льготы. Она предоставляется только если получатель займа (кредита) имеет право на получение имущественного налогового вычета, установленного п.п. 3 п. 1 ст. 220 НК РФ.

📌 Реклама Отключить

Есть еще одно исключение, при котором не рассчитывается материальная выгода, — в случае получения денежных средств от банков, находящихся на территории РФ, в связи с операциями с банковскими картами в течение беспроцентного периода, установленного в договоре о предоставлении банковской карты.

Последнее время большое распространение получили кредитные банковские карты с льготным периодом кредитования. Владелец такой карты может тратить кредитные средства на приобретение товаров, оплату работ, услуг. Если он возвращает деньги, предоставленные в кредит, до истечения льготного периода кредитования, то проценты на данную сумму банком не начисляются. Если нет, то начисляются ежемесячные проценты по ставке, предусмотренной договором с банком. Это подтверждается и письмами ФНС России от 26.12.05 г. № ГИ-6-04/1088@, Минфина России от 16.11.05 г. № 03-05-01-03/129, от 10.11.05 г. № 03-00-10/40.

📌 Реклама Отключить

Пример 3

Клиент банка заключил кредитный договор с банком с возможностью воспользоваться льготным периодом кредитования сроком до 30 дней. Если физическое лицо возвращает денежные средства, предоставленные в кредит на оплату товара до истечения льготного периода кредитования, проценты на данную сумму банком начисляться не будут исходя из условий договора. Если нет, то будут начисляться ежемесячные проценты в размере 30% годовых. Клиент 21.01.2016 г. приобрел товар стоимостью 20 тыс. руб., оплатив его с помощью банковской карты. До 20.02.2016 г. он вернул банку 15 тыс. руб. На 5 тыс. руб. будут начислены проценты по ставке 30% годовых за каждый день пользования кредитом. Материальная выгода в льготном периоде не рассчитывается.

Материальная выгода от приобретения товаров (работ, услуг) у взаимозависимых лиц

📌 Реклама Отключить

Взаимозависимыми признаются лица, если отношения между ними могут оказывать влияние:

на условия и (или) результаты сделок, совершаемых этими лицами, и (или) экономические результаты деятельности этих лиц или деятельности представляемых ими лиц (п. 1 ст. 105.1 НК РФ).

Основания для признания лиц взаимозависимыми приведены в п. 2 ст. 105.1 НК РФ. Кроме этого признать лица взаимозависимыми может суд по иным основаниям при выполнении указанных ранее условий.

Материальная выгода, полученная от приобретения товаров (работ, услуг) у взаимозависимых лиц определяется как превышение цены идентичных (однородных) товаров (работ, услуг), реализуемых продавцом в обычных условиях лицам, не являющимся взаимозависимыми, над ценами реализации идентичных (однородных) товаров (работ, услуг) налогоплательщику.

Определение идентичных и однородных товаров указаны в ст. 40 НК РФ.

📌 Реклама Отключить

Датой получения дохода в этом случае считается дата приобретения товаров (работ, услуг).

Пример 4

Генеральный директор организации, занимающейся жилищным строительством, приобрел в доме, построенном его организацией, квартиру за 2 млн руб. Прочим покупателям на эту же дату аналогичные квартиры продавались по 7 млн руб.

Генеральный директор и его организация являются взаимозависимыми лицами в силу п.п.7 п. 2 ст. 105.1 НК РФ.

Поэтому следует рассчитать материальную выгоду, полученную генеральным директором в связи с приобретением квартиры по заниженной цене. Она равна 5 млн руб.

Материальная выгода, полученная от приобретения ценных бумаг, финансовых инструментов срочных сделок

📌 Реклама Отключить

В этом случае материальная выгода определяется как превышение рыночной стоимости ценных бумаг, финансовых инструментов срочных сделок над суммой фактических расходов налогоплательщика на их приобретение (мы не рассматриваем инвестиционные паи и финансовые инструменты срочных сделок).

Как исключение из общего правила, материальная выгода не возникает при приобретении налогоплательщиком ценных бумаг по первой или второй части РЕПО при условии исполнения сторонами обязательств по первой и второй частям РЕПО, а также в случае оформленного надлежащим образом прекращения обязательств по первой или второй части РЕПО по основаниям, отличным от надлежащего исполнения, в том числе зачетом встречных однородных требований, возникших из другой операции РЕПО.

Рыночная стоимость ценных бумаг определяется в соответствии с Порядком определения рыночной цены ценных бумаг, расчетной цены ценных бумаг, а также предельной границы колебаний рыночной цены ценных бумаг в целях главы 23 НК РФ, утвержденном приказом ФСФР России от 9.11.10 г. № 10–65/пз-н.

📌 Реклама Отключить

Датой получения дохода в данном случае признается дата приобретения ценных бумаг.

Пример 5

Решением совета директоров АО утверждена программа долгосрочного стимулирования работников АО. В рамках этой программы предусмотрена возможность стимулирования лучших работников АО правом на приобретение акций АО за 2/3 от их рыночной стоимости. Таким образом, у данных работников возникает материальная выгода в размере 1/3 рыночной стоимости акций АО.

Налогообложение материальной выгоды

Налог на доходы физических лиц (НДФЛ) с материальной выгоды рассчитывается по разным ставкам.

Для материальной выгоды, полученной от экономии на процентах, НДФЛ рассчитывается по ставке 35%. В остальных случаях применяется стандартная ставка 13%. Получатели материальной выгоды являются плательщиками НДФЛ. Налог удерживается источником дохода, которые являются налоговыми агентами. Налоговые агенты обязаны перечислять суммы исчисленного и удержанного налога не позднее дня, следующего за днем получения налогоплательщиком дохода.

📌 Реклама Отключить

Напомним, что материальная выгода является виртуальным доходом. Но при этом НДФЛ, который следует удержать с нее, должен быть реальным.

В случае если кроме материальной выгоды налогоплательщик получает у налогового агента и доход в денежной форме (например, налоговый агент является работодателем и выплачивает налогоплательщику заработную плату), то налоговый агент удерживает НДФЛ с материальной выгоды из этого денежного дохода.

Если по каким-либо причинам удержать налог в течение налогового периода невозможно (работник уволился, а суммы, выдаваемой под расчет, не хватило на удержание НДФЛ с материальной выгоды или заем с пониженной ставкой выдан не своему работнику), то налоговый агент обязан не позднее 1 марта следующего года письменно сообщить налогоплательщику и налоговому органу по месту своего учета о невозможности удержать налог, суммах дохода, с которого не удержан налог и сумме неудержанного налога.

📌 Реклама Отключить

Для этого налоговый агент оформляет Справку о доходах физического лица (форма 2-НДФЛ), утвержденную приказом ФНС России от 30.10.15 г. № ММВ-7-11/485@, в которой и указывает перечисленные сведения.

Табл. 1. Определение материальной выгоды путем расчета разницы между величиной процентов по договору и ставкой, установленной ЦБ РФ — 6%

Месяц

Кол-во дней пользования заемными средствами

Материальная выгода, руб.

Январь

327,87

Февраль

475,41

Март

508,20

Апрель

163,93

Табл. 2. Определение материальной выгоды путем расчета разницы между процентами по ставке ЦБ РФ и по договору

📌 Реклама Отключить

Месяц

Кол-во дней пользования заемными средствами

Проценты по ставке ЦБ РФ (11%)

Проценты по договору займа

Материальная выгода, руб.

Январь

601,09

273,22

327,87

Февраль

871,58

396,17

475,41

Март

931,69

📌 Реклама Отключить

423,50

508,20

Апрель

300,55

136,61

163,93

Табл. 1. Определение материальной выгоды путем расчета разницы между величиной процентов по договору и ставкой, установленной ЦБ РФ — 6%

Месяц

Кол-во дней пользования заемными средствами

Материальная выгода, руб.

Январь

327,87

Февраль

475,41

Март

508,20

Апрель

163,93

📌 Реклама Отключить

Табл. 2. Определение материальной выгоды путем расчета разницы между процентами по ставке ЦБ РФ и по договору

Месяц

Кол-во дней пользования заемными средствами

Проценты по ставке ЦБ РФ (11%)

Проценты по договору займа

Материальная выгода, руб.

Январь

601,09

273,22

327,87

Февраль

871,58

396,17

475,41

Март

931,69

423,50

508,20

Апрель

300,55

136,61

163,93

Что такое финансовые операции?

Финансовые операции — это любые операции с финансовыми активами, связанные с предоставлением клиентам кредитов (кредитные операции), предоставлением гарантий, поручительств, приобретением ценных бумаг, осуществлением факторинговых и лизинговых операций и оказанием других финансовых услуг.

Финансовые операции представляют собой действия, направленные на решение определенной задачи по организации и управлению денежными отношениями, возникающими при формировании и использовании денежных фондов и денежных потоков. Они означают отношения, опосредствованные движением денежных потоков, т.е. непрерывным во времени оборотом денег. Одностороннее или двухстороннее движение денежных средств одновременно означает движение денежных средств между отправителем и получателем денег. Поэтому финансовые операции — это операции, связанные как с денежными платежами (расчеты, трансферт и т.п.), так и с движением капитала (лизинг, траст, кредит, франчайзинг и др.).

Финансовые операции в контексте финмониторинга

Законодательство в сфере финансового мониторинга трактует финансовые операции следующим образом.

Финансовая операция — сделки и другие действия граждан или юридических лиц с финансовыми средствами независимо от формы и способа их осуществления, связанные с переходом права собственности и иных прав, включая операции, связанные с использованием финансовых средств в качестве средства платежа, в том числе:

  • ввоз и пересылка на территорию государства, вывоз и пересылка с территории государства, а также перевозка и пересылка в пределах территории государства;
  • осуществление международных денежных переводов на территорию государства и с территории государства;
  • получение и предоставление финансовых кредитов;
  • переводы, в том числе и в пределах государства, процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;
  • переводы неторгового характера с территории государства и на территорию государства, а также в пределах государства, включая суммы заработной платы, пенсии, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции;
  • переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству государства его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иных прав на недвижимость;
  • вложения средств в уставный капитал организаций с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении организацией;
  • приобретение ценных бумаг;
  • иные сделки и другие действия граждан или юридических лиц, независимо от формы и способа их осуществления, по получению, отчуждению, выплате, передаче, перевозке, пересылке, переводу, обмену, хранению финансовых средств, имущества, а равно по удостоверению или регистрации таких сделок либо иных действий.

Финансовой операцией являются любые действия в отношении активов клиента, совершенные с помощью субъекта первичного финансового мониторинга, или о которых стало известно субъекту государственного финансового мониторинга в рамках выполнения законодательства о финансовом мониторинге.

Признаками финансовой операции являются следующие аспекты:

  1. операция связана с осуществлением или обеспечением осуществления платежа с помощью субъекта первичного финансового мониторинга;
  2. осуществляется в свою пользу или в пользу третьих лиц за собственный счет или за счет третьих лиц;
  3. ее объектом являются финансовые активы, к которым относится валюта (национальная или иностранная), ценные бумаги (в национальной или иностранной валюте), долговые обязательства и права требования долга, не отнесенные к ценным бумагам, драгоценные металлы и драгоценные камни (за исключением ювелирных изделий);
  4. цель операции — получение прибыли или сохранение реальной стоимости финансовых активов.

Виды финансовых операций

Наиболее распространенными видами финансовых операций являются следующие:

  • внесение или снятие депозита (вклада);
  • перевод денег со счета на счет;
  • обмен валюты;
  • предоставление услуг по выпуску, покупке или продаже ценных бумаг и других видов финансовых активов;
  • предоставление или получение займа или кредита;
  • страхование (перестрахование);
  • предоставление финансовых гарантий и обязательств;
  • доверительное управление портфелем ценных бумаг;
  • финансовый лизинг;
  • осуществление выпуска, обращения, погашения (распространения) государственной и другой денежной лотереи;
  • предоставление услуг по выпуску, покупке, продаже и обслуживанию чеков, векселей, платежных карточек, денежных почтовых переводов и других платежных инструментов;
  • открытие счета.

В зависимости от объекта и цели осуществления финансовые операции делятся на 4 основных вида:

Финансовые операции предприятий

Основными видами деятельности предприятия является производство продукции, оказание услуг, выполнение работ, осуществление которых невозможно без проведения определенных финансовых операций. Так, для того чтобы начать и успешно продолжать свою деятельность предприятию требуются финансовые ресурсы, источником формирования которых могут быть собственные, заемные и привлеченные средства.

Основу формирования собственного капитала предприятия составляют финансовые операции по эмиссии акций (взносы участников в уставный фонд предприятия), полученная предприятием прибыль, в т.ч. нераспределенная прибыль, амортизационный фонд и т.п.

Заемные средства предприятия формируются в результате проведения финансовых операций по привлечению кредитов (банковские кредиты, бюджетные кредиты, коммерческие кредиты) и эмиссии корпоративных облигаций (см. также Эмиссия ценных бумаг, Корпоративные ценные бумаги).

Привлеченные средства формируются предприятием в результате таких финансовых операций: получение авансов, задатков, формирование кредиторской задолженности, возникновение задолженности по векселям и т.п.

Полученные финансовые ресурсы используются предприятием для формирования его активов. Для этого осуществляются следующие финансовые операции:

  • приобретение основных средств;
  • покупка нематериальных активов;
  • осуществление капитальных вложений;
  • осуществление долгосрочных финансовых вложений;
  • формирование оборотных активов.

Основным источником формирования прибыли предприятия является выручка от реализации продукции. Свободные денежные средства предприятие может вложить в финансовые инвестиции.

Финансовые операции коммерческих банков

Финансовые операции коммерческих банков имеют свою специфику в силу особого статуса, который занимают банки на финансовом рынке. Для осуществления банковских операций коммерческий банк должен обязательно получить соответствующую лицензию (см. Банковская лицензия, Лицензирование банковских операций).

Что отличает банки от других посредников на денежно-кредитном рынке так это то, что есть 3 специфические финансовые операции одновременно которые могут выполнять только банки:

  1. Привлечение депозитов.
  2. Выдача кредитов.
  3. Открытие и обслуживание клиентских счетов.

По функциональному назначению финансовые операции банков делятся на 3 основных вида:

  • пассивные банковские операции, на основе которых банки формируют финансовые ресурсы (привлекают вклады, эмитируют собственные ценные бумаги, получают кредиты от других банков);
  • активные банковские операции, посредством которых банки используют имеющиеся у них финансовые ресурсы (предоставляют кредиты, покупают ценные бумаги). Такие операции еще разделяют на кредитные, инвестиционные, учредительные и межбанковские;
  • комиссионные (посреднические) банковские операции — комиссионно-расчетные и торгово-комиссионные операции, предоставление гарантийных услуг, управление пакетами акций, выполнение поручений и тому подобное.

Более детально — см. Операции коммерческих банков.

Основным источником прибыли для большинства банков являются доходы, полученные от предоставления кредитов (в структуре активов ряда банков кредитный портфель занимает до 90%). Современные банки предоставляют своим клиентам широкий спектр кредитных услуг — см. Классификация банковских кредитов. При этом помимо традиционных (классических) кредитов в последнее время банки начали активно предоставлять и такие кредиты как:

  • акцептный кредит;
  • авальный кредит;
  • учетный (вексельный) кредит;
  • факторинг (в т.ч. факторинг с регрессом и факторинг без регресса);
  • форфейтинг.

Универсальные коммерческие банки предоставляют ряд банковских услуг, в числе которых можно отметить также такие финансовые операции:

  • расчетно-кассовое обслуживание;
  • эмиссия платежных карт и их эквайринг;
  • документарные операции;
  • доверительное управление;
  • тендерные гарантии;
  • проектное финансирование;
  • операции с ценными бумагами;
  • валютные операции;
  • операции на межбанковском рынке (корреспондентские отношения, межбанковские кредиты, операции РЕПО) и т.п.

About the author

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *